来聊聊消费电子（逻辑面、基本面、技术面分析）

  还记得上一波智能手机浪潮嘛？消费电子也在当时步入股民的视野，也造就了一批上市公司，比如立讯精密、歌尔股份、工业富联等等一批明星公司。消费类电子科技类产品是指用于个人和家庭与广播、电视、录像机、摄影机、以及个人电脑、汽车电子科技类产品、手机、数码相PDA等等。消费电子产业链分为上游端的硅、金属、塑料、玻璃、化工制品；中游端涵盖了半导体设备、芯片制造、代工组装、封装测试等；下游端则是我们熟悉的产品端。图1是完整的产业链导图，可供参考。

  那么，在2024年的今天，在全球AI浪潮的加持下，消费电子的前景又如何呢？今天我们就以漫步者为例，从逻辑面、基本面、技术面上，对漫步者做一个相对全面的分析。

  公司主要经营业务是销售音响设备，耳机、汽车音响、多媒体音响等等。其中多媒体音响占公司主营收入超过95%，国内市占率达25%以上，国内行业位居第一，全球排名第二。在人工智能大爆发的当下，公司在智能音响领域具有非常大的优势。最近很火爆的AI应用，漫步者就是这里面很不错的题材。

  漫步者的营业收入在过去五年中呈现增长趋势，从2019年的12.43亿元增长到2023年的26.94亿元。营业收入同比增长率在2020年达到峰值55.59%，随后有所波动，2023年为21.64%.净利润方面，漫步者在2020年实现翻倍增长，2021年继续增长14.3%，但2022年下降21.87%，2023年又大幅度增长70.17%。

  净资产收益率（ROE）从2019年的6.72%增长至2023年的17.33%，表明资本回报能力增强。

  3、总资产周转率从2019年的0.59次增长至2023年的0.88次，显示资产利用效率提高。

  资产负债率从2019年的15.36%上升至2023年的20.12%，表明财务风险增加。

  市盈率（P/E）为35.9倍，市净率（P/B）为6.14倍，市盈率行业排名为54，市净率行业排名为11，表明市场对漫步者的估值相对合理。

  分红比例在202年达到峰值64.41%，随后会降低，2023年为42.31%。

  流动性比率从2019年的5.3%下降至2023年的4.44%，速动比率也会降低，表明短期偿还债务的能力减弱。

  每股经营现金流从202年的0.32元增长至2023年的0.57元，每股盈利也呈现波动增长。

  综合以上分析，漫步者在过去五年中表现出良好的收入和盈利能力增长，但盈利质量、资产效率和财务结构方面存在波动。市场对其估值较为合理，分红比例比较高，现金流和收益也表现出积极变动。然而，流动性和资产负债率的下降需要引起关注。整体看来，漫步者基本面表现稳健，但需关注财务结构和流动性问题。

  技术面来说，漫步者目前走的是上涨的趋势中的回撤调整。目前股价并没再次出现破位，依旧在合理的上升区间，并且在12月25日这天突破了12月13日以来的下压趋势线（图中第一根线），但鉴于本次突破没有有效放量下周整体依旧看调整，若股价有效跌破第三根趋势线，则需要做防御。从长周期来看，若股价能有效让突破历史高点23.39元，股价将至少上涨至40.39元。若不能有效突破前高，股价将下探14元附近支撑。

  总结：漫步者作为国内多媒体音响的有突出贡献的公司，在全球智能化浪潮下，公司在智能音响领域将又很不错的潜力，公司基本面优秀，适合中长线布局。但因靠近历史高位，若不能有效突破，也必须要格外注意短期回撤风险。同样的，消费电子，在未来几年经济大放水，复苏的背景之下。消费类标的将是经济复苏的受益端，若未来几年，AI应用大爆发，AI电子类产品将像十年前智能手机浪潮一样，迎来一波新的增长周期。

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